今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性(xìng)的(de)需当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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